進(jìn)入四月，白色家電將迎來(lái)每年的傳統(tǒng)銷售旺季。今年的銷售旺季或?qū)⒈憩F(xiàn)出“旺季更旺”特征。主要原因在于：今年前兩個(gè)月，空調(diào)、冰箱和洗衣機(jī)零售量分別增長(zhǎng)8.7%、23.5%和5.8%，零售額分別增長(zhǎng)15.5%、33%和16.1%，需求端數(shù)據(jù)持續(xù)向好，說(shuō)明行業(yè)景氣回升較快。同時(shí)，上游零配件企業(yè)出貨好于往年，意味著整機(jī)企業(yè)備貨熱情較高。

另外，“五一”假日很可能是今年銷售的最高峰，一方面，產(chǎn)業(yè)鏈上下游正積極準(zhǔn)備旺季促銷。另一方面，下游渠道方面，大型零售商節(jié)日促銷時(shí)間已經(jīng)確定，促銷時(shí)間從四月下旬到五月上旬，考慮到節(jié)能補(bǔ)貼政策即將截止，消費(fèi)者搶搭末班車的心理將刺激需求加快釋放。在以上多重因素作用下，上半年白色家電行業(yè)盈利水平或?qū)⒊龃饲笆袌?chǎng)預(yù)期。

三大因素驅(qū)動(dòng)白電需求增長(zhǎng)

居民收入不斷提高、新型城鎮(zhèn)化加速推進(jìn)及房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)發(fā)展將支撐未來(lái)白電需求繼續(xù)增長(zhǎng)。

目前，我國(guó)白色家電的市場(chǎng)保有量還有巨大的提升空間，同時(shí)更新?lián)Q代需求也將進(jìn)入高峰期。雖然近幾年在國(guó)家政策引導(dǎo)下白色家電的普及率得到了很大提高，但與發(fā)達(dá)國(guó)家相比仍存在較大差距。以日本為例，日本城鎮(zhèn)居民白電保有量為空調(diào)每百戶248臺(tái)、冰箱每百戶124臺(tái)、洗衣機(jī)每百戶109臺(tái)。我國(guó)城鎮(zhèn)居民白電保有量為空調(diào)每百戶112臺(tái)、冰箱和洗衣機(jī)每百戶97臺(tái)。而農(nóng)村市場(chǎng)保有量則更低。

更新?lián)Q代需求將進(jìn)入高峰期，家電“十二五”規(guī)化指出，“十二五”期間預(yù)計(jì)將有約5050萬(wàn)臺(tái)的冰箱、6200萬(wàn)臺(tái)洗衣機(jī)和12000萬(wàn)臺(tái)空調(diào)器超過(guò)使用壽命，平均每年更新量電冰箱1000萬(wàn)臺(tái)、洗衣機(jī)1250萬(wàn)臺(tái)、空調(diào)器2300萬(wàn)臺(tái)。

居民收入不斷增長(zhǎng)將有助于白電消費(fèi)。近幾年，我國(guó)居民收入實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)，據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2012年城鎮(zhèn)居民收入同比實(shí)際增長(zhǎng)9.6%，農(nóng)村居民人均純收入實(shí)際增長(zhǎng)10.7%。黨的十八大報(bào)告中首次提出“2020年實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值和城鄉(xiāng)居民人均收入比2010年翻一番”。隨著居民收入的持續(xù)增長(zhǎng)，尤其是農(nóng)村收入的快速增長(zhǎng)將是推動(dòng)家電消費(fèi)的主要因素。

新型城鎮(zhèn)化加速推進(jìn)將促使白電潛在需求釋放。與舊“城鎮(zhèn)化”不同的是今年提出的“新型城鎮(zhèn)化”更多的注重的是“人的城鎮(zhèn)化”，特別是讓2.11億農(nóng)民工和7000萬(wàn)城鎮(zhèn)間流動(dòng)人的成為真正的城市人。目前，中國(guó)城鎮(zhèn)化率為53%，到2020年城鎮(zhèn)化率將達(dá)到60%。按每年1%的提升速度計(jì)算，每年將新增近2000萬(wàn)城鎮(zhèn)人口。因此，由城鎮(zhèn)化帶來(lái)的潛在家電需求會(huì)逐步得到釋放，成為城鎮(zhèn)家電需求中新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

消費(fèi)升級(jí)增強(qiáng)企業(yè)盈利水平

執(zhí)行1年的節(jié)能補(bǔ)貼到政策將于5月底到期，下半年開始會(huì)有一系列針對(duì)白色家電的技術(shù)要求規(guī)范會(huì)陸續(xù)出臺(tái)。如《變頻空調(diào)能效限定值及能源效率等級(jí)》預(yù)計(jì)6 月1 日正式出臺(tái)，《家用節(jié)水型洗衣機(jī)技術(shù)要求》已經(jīng)被批準(zhǔn)，2013年下半年有望完成。準(zhǔn)入門檻的提高意味著一些技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)力不足的企業(yè)可能遭遇市場(chǎng)淘汰，行業(yè)集中度或進(jìn)一度提升。

同時(shí)，目前白色家電的主要原材料價(jià)格處于相對(duì)較低水平且短期內(nèi)大幅漲價(jià)的可能性不大，這有利于家電制造企業(yè)在成本上的有效把控，加上消費(fèi)升級(jí)占比不斷提高，使得零售均價(jià)同比提升了6-10個(gè)百分點(diǎn)，未來(lái)還有提價(jià)可能。因此，在需求旺季疊加集中度提升，白電行業(yè)景氣度有望繼續(xù)上升。相關(guān)公司在低成本和高溢價(jià)產(chǎn)品占比提高下，中期業(yè)績(jī)向好是大概率事件。

格力電器是國(guó)內(nèi)空調(diào)行業(yè)的龍頭企業(yè)，市場(chǎng)份額位居行業(yè)第一。公司國(guó)內(nèi)外累計(jì)擁有專利超過(guò)8000項(xiàng)，其中發(fā)明專利2000多項(xiàng)，是中國(guó)空調(diào)行業(yè)中擁有專利技術(shù)最多的企業(yè)。2012年業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，公司2012年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入1000億元，同比增長(zhǎng)19.84%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)73.78億元，同比增長(zhǎng)40.88%。成為中國(guó)首家營(yíng)業(yè)收入超千億的家電企業(yè)。

美的電器日前發(fā)布換股吸收合并公告稱，公司完成整體上市后，除了之前美的電器所包含的白電業(yè)務(wù)外，美的集團(tuán)的大家電、小家電、電機(jī)制造和物流等資產(chǎn)都將注入上市公司。重組完成后，美的集團(tuán)將成為A股營(yíng)業(yè)收入規(guī)模最大的家電上市公司。公司預(yù)計(jì)2013年可實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入1187.2億元，同比增長(zhǎng)15.65%，歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)69.3億元，同比增長(zhǎng)30.64%。

青島海爾是白電市場(chǎng)的龍頭企業(yè)，2012年在全球市場(chǎng)的品牌零售量份額為8.6%，第四次蟬聯(lián)全球第一。公司始終堅(jiān)持成為互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代全球白電行業(yè)引領(lǐng)者與規(guī)則制定者的戰(zhàn)略方向，持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)品引領(lǐng)、虛實(shí)網(wǎng)融合、即需即供，深入實(shí)踐“人單合一雙贏”商業(yè)模式。2012年主要產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)零售市場(chǎng)份額均實(shí)現(xiàn)快速提升，其中冰箱零售市場(chǎng)份額提升3.88%、洗衣機(jī)提升4.2%、空調(diào)提升3.14%。公司2013年預(yù)算實(shí)現(xiàn)收入895億元，同比增長(zhǎng)12%。